鼎阳科技中报业绩亮眼：高端产品占比攀升，国产替代助力增长

2025年8月13日晚间，通用电子测试测量仪器企业鼎阳科技披露中期业绩报告。报告期内，公司营收同比增长24.61%至2.79亿元，贡献归母净利润7,687.57万元，扣非净利润7,551.64万元，公司盈利质量持续提升，高端化战略成效显现。

在电子测量仪器行业国产替代浪潮中，这家以研发驱动的行业领军企业，凭借其在示波器、射频微波等领域的持续突破，今年以来持续获得市场聚焦。

 

千亿赛道迎来需求拐点高端测量仪器国产替代加速

2025年，仪器仪表行业步入由“量”向“质”跃迁的关键节点。通信、半导体、航空航天等战略性产业的升级，持续释放对高端电子测试测量设备的增量需求，使电子测量仪器作为研发与生产环节“刚需”工具的基础地位愈发凸显。放眼全球，电子测试测量仪器整体市场规模已逼近千亿元，其中数字示波器、射频类仪器等通用品类占比接近四成，正成为国内电测仪器龙头企业的核心竞技场。

高端市场长期由国际巨头主导的格局正加速重构。近年来，国际贸易环境演变叠加供应链安全诉求，显著催化国产替代进程。本土企业凭借持续强化的研发能力、差异化性价比及本地化服务优势，逐步在部分细分领域取得进展。国家层面对于高端仪器自主可控的政策导向，也为行业发展提供了支持。

同时，下游技术迭代与设备更新周期共振，持续释放对新一代高性能测量仪器的需求。这一趋势为掌握核心研发技术、高端产品矩阵的国内企业开辟实质性成长空间，国产化率提升窗口期已然打开。

 

高端化战略成效凸显鼎阳科技中报盈利质量持续提升

国产替代加速的产业浪潮中，具备高端化先发优势的本土企业正迎来业绩兑现期。

鼎阳科技2025年中报数据显示，公司营收2.79亿元，同比增长24.61%；归母净利润7,687.57万元，同比增长31.54%；扣非净利润7,551.64万元，同比增长33.80%。业绩延续了一季度的高增趋势，印证公司高端转型进入收获期。

2025年上半年，公司高端产品线收入占比首次突破30%大关，创历史新高。这一结构性突破主要得益于高端产品线的强劲表现：报告期内高端产品营收同比大幅增长71.92%，其中3万元以上产品销售额增长51.37%，5万元以上产品销售额增长69.61%，呈现出“价位越高、增速越快”的鲜明梯度特征。

值得关注的是，公司高端产品收入占比已从2017年的2%稳步提升至当前的30%，八年实现十五倍增长，充分印证了公司高端化战略的持续成效。此次突破标志着公司产品结构升级取得阶段性成果，高端产品线已成为驱动业绩增长的核心引擎，为公司高质量发展奠定坚实基础。

高端化战略直接促进了产品价格体系的进一步优化。随着8GHz、12-bit高分辨率示波器、67GHz射频微波信号发生器及50GHz矢量网络分析仪等旗舰产品加速放量，公司主力产品均价持续攀升。公司中报显示：“得益于四大主力产品高中低各档次产品价量齐升，高端产品持续增长，高分辨率示波器以及射频微波类产品在境内市场持续增长，为营业收入的增长带来了积极影响。”

量价双升的良性循环，迅速转化为盈利能力的实质性突破。2024年中报公司毛利率为62.00%，毛利率小幅回调至60.06%。主要系本期公司加强了研发投入。值得注意的是，公司高端产品线整体毛利率较高，其收入占比提升仍是推高长期盈利的核心引擎。

盈利跃升的背后，是持续高强度的研发投入构筑的技术护城河。2024年,鼎阳科技全年研发投入达1.08亿元，占营收21.81%，同比增长26.01%；报告期内，公司研发投入6,022.16万元，同比增长37.08%，研发费用率21.60%，同比提升1.97个百分点。

真金白银的投入驱动产品迭代加速，公开资料显示，2020年以来鼎阳科技已发布42款新产品，其中包括21款高端新品，拥有较高的研发转化率，研发加码也为下一阶段的增长开辟新的技术高地。

近年来，鼎阳科技持续加码直销渠道建设，以匹配高端技术的落地需求。2025年上半年，销售费用达4,518.20万元，同比增长8.84%，占营收比例为16.20%。2020-2024年，销售费用从2,845.46万元增至8,817.87万元，投入强度从12.52%提升至17.73%。直销体系的深化，不仅有助于公司压缩了与终端客户的沟通半径、提升服务响应速度与客户粘性，也让公司得以更精准捕捉高端需求并完成价值传导。

鼎阳科技迎“戴维斯双击”窗口期

电子测量仪器行业的战略价值正日益凸显。这一全球市场规模近千亿元的领域，仍具有广阔的发展前景，尤其高端频谱、矢量网络分析仪等细分赛道仍被海外巨头垄断，国内头部上市公司的合计市占率处于低位水平。但2025年国际贸易摩擦带来的风险正急剧放大国产设备的经济性优势，使国产替代从“可选项”加速迈向“必选项”。

在此背景下，鼎阳科技高端化战略成效显著，产品线进入放量周期，行业β与公司α属性迎来历史性共振。某券商分析师指出：“高端产品量价齐升叠加费用率优化，鼎阳科技盈利能力持续超预期，公司已成为稀缺的‘戴维斯双击’标的”。

值得一提的是， 2025年以来，鼎阳科技股价呈现结构性上行。8月13日收盘触及45.11元/股的年内高点，较年初上涨超63%，跑赢同期仪器仪表行业公司，反映出资金对其基本面的认可。

面向未来，鼎阳科技的增长动能仍在强化。马来西亚工厂的投产将增强供应链保障和产能弹性，持续丰富的高端产品线不断优化收入结构，直销网络的完善则有助于更深入地开拓市场。这些举措的协同推进，为公司下一阶段的跨越式发展铺平了道路。

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