养元饮品主业稳健现金流大增，六个核桃产品渠道双轮驱动逆势突围

“六个核桃”实体主权公司——养元饮品（603156.SH）近日发布2025年半年度财报，报告期内实现营业收入24.65亿元，归母净利润7.44亿元。尽管面临行业调整压力，公司通过产品矩阵优化、渠道变革深化及财务结构强化，展现出较强的经营韧性。经营活动现金流净额同比激增1358.23%至3.77亿元，货币资金余额增至14.59亿元，较上年末增长58.96%，为战略转型储备充足动能。

 

尽管营业收入同比下滑16.19%，归母净利润下降27.76%，但扣非净利润降幅收窄至19.00%，显示主业盈利能力保持稳定。现金流表现尤为亮眼，经营活动现金流净额达3.77亿元，同比增长1358.23%。此外，公司延续高分红传统，中期拟每10股派现5元，合计派发6.3亿元，占净利润84.7%，彰显管理层对现金流的信心。业内人士表示，养元饮品的这份半年报，向市场传递了一个清晰信号：经营韧性。传统渠道优势未丢，新兴渠道拓展有力，新的产品矩阵布局，多轮驱动的增长模型正加速成型。

 

从收入结构看，经销渠道仍是六个核桃稳盘保量的绝对主力。2025年上半年，经销渠道销售收入22.27亿元，占总营收的90.3%。与此同时，其经销商网络仍在持续优化：截至6月末，公司全国区域经销商数量达2727个，报告期内新增126个，减少98个，净增加28个。虽然受行业调整影响，经销渠道收入同比下降18.52%至22.27亿元。新兴渠道则展现活力，直销收入同比增长8.81%至2.10亿元，占比提升至8.6%；电商、社群团购、即时零售等全域布局持续深化，渠道网络韧性进一步增强。

 

在产品端，养元饮品通过精细化矩阵布局覆盖多元消费需求。核心单品“六个核桃”精品系列依托“5·3·28”生产工艺及冷萃技术，实现核桃仁营养97%高利用率，巩固市场竞争力。差异化布局方面，“养生系列”以“低糖+益生元”锁定中老年群体，“五星级系列”以无糖配方和高蛋白抢占高端市场；针对年轻消费群体推出“无糖+高钙”复合产品及节庆礼盒，形成全价格带覆盖。

 

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，植物蛋白行业在政策引导与消费升级下迎来结构性机遇，龙头企业马太效应显著。养元饮品凭借全产业链把控、独创生产工艺及研发投入，精准匹配细分场景需求，形成差异化竞争力。尽管短期营收承压，但公司通过“产品创新+渠道精耕+盈利优化”组合拳，在行业洗牌期抢占先机。随着消费复苏与新品放量，其长期增长潜力值得期待。

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